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Original-Research: stock3 AG - von BankM AG

Einstufung von BankM AG zu stock3 AG

Unternehmen: stock3 AG

ISIN: DE000A0S9QZ8

Anlass der Studie: GB 2022, Basisstudien-Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 07.06.2023

Kursziel: EUR 29,87

Kursziel auf Sicht von: 12 Monate

Letzte Ratingänderung: Keine

Analyst: Daniel Grossjohann, Dr. Roger Becker

Umsatz wächst 5,8%, Wachstumsinvestitionen dämpfen EBITDA-Entwicklung

Die stock3 AG (ISIN DE000A0S9QZ8, Freiverkehr, BOG; vormals: BörseGo AG)

hat mit den vorgelegten testierten Geschäftszahlen für 2022 (Umsatz: EUR 12,6

Mio.

(+5,8%); EBITDA: EUR 1,3 Mio. (-24,4%)) die eigene Guidance erreicht und

unsere Schätzungen in Bezug auf den Umsatz leicht übertroffen. Das EBITDA

lag etwas unter unserer Erwartung (EUR 1,6 Mio.) und im unteren Bereich der

angestrebten Bandbreite (EUR 1,0 Mio. bis EUR 2,5 Mio.) - dies erklärt sich

jedoch durch Wachstumsinvestitionen und strategische Weichenstellungen, die

2022 getätigt wurden. Mit einem EV/Umsatz2023 von 1,2 (Median der Peer

Group: 3,12) ist die stock3 in unseren Augen günstig bewertet, da das

Geschäftsmodell (insbes. die brokerize-Schnittstelle) hochskalierbar ist.

Die Wachstumsinvestitionen in genau diese Bereiche/Themen verdecken dies

gegenwärtig noch; wird mittelfristig die Skalierbarkeit auch in den

Konzernmargen besser sichtbar, dürfte der Markt eine Neubewertung des

Geschäftsmodells vornehmen.

Die Peer Group- und die DCF-Analyse ergeben, zu gleichen Teilen gewichtet,

einen Fairen Wert pro Aktie von EUR 29,87, womit wir unsere Einschätzung mit

"Kaufen" bestätigen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/27167.pdf

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden

https://www.bankm.de/kapitalmarktdienstleistungen/bereichsuebergreifende-dienstleistungen/research-i.

Kontakt für Rückfragen

BankM AG

Daniel Grossjohann

Dr. Roger Becker

Baseler Straße 10, 60329 Frankfurt

Tel. +49 69 71 91 838-42, -46

Fax +49 69 71 91 838-50

daniel.grossjohann@bankm.de

roger.becker@bankm.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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