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Mi, 8. Februar 2023, 5:47 Uhr

Uzin Utz

WKN: 755150 / ISIN: DE0007551509

Original-Research: Uzin Utz SE (von Montega AG): Kaufen


18.11.22 11:36
dpa-AFX

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Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE



Unternehmen: Uzin Utz SE


ISIN: DE0007551509



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 18.11.2022


Kursziel: 68,00 Euro


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Patrick Speck, CESGA



Q3-Verlauf robuster als befürchtet, aber Sorgen im Bau weiter groß



Uzin Utz hat jüngst den Bericht für Q3 2022 vorgelegt.

Mit einem


EBIT-Rückgang von lediglich 11,5% yoy im dritten Quartal verlief die


Entwicklung etwas robuster als von uns befürchtet.



Wachstumsdynamik ggü. H1 erhöht, Margenrückgang hält sich in Grenzen: In Q3


erzielte Uzin Utz einen Konzernerlös i.H.v. 124,0 Mio. Euro. Gegenüber dem


Vorjahr entspricht dies einer Wachstumsrate von 14,6% (H1: +11,2% yoy). Der


Materialaufwand stieg bei hohen Beschaffungskosten lediglich leicht


überproportional (Quote: +30 BP yoy auf 45,5%), was u.E. auf eine nach wie


vor hohe Preissetzungsmacht des Unternehmens in wesentlichen regionalen


Märkten schließen lässt. Des Weiteren zeigte sich die Personalkostenquote


trotz eines angesichts der Wachstumsstrategie fortschreitenden


Mitarbeiteraufbaus auf zuletzt 1.476 (Vj.: 1.422) sogar rückläufig (-90 BP


yoy auf 25,3%). Der deutliche Anstieg der sonstigen betrieblichen


Aufwendungen vor allem aufgrund hoher Frachtkosten (Quote: +310 BP yoy auf


20,1%) konnte damit in Teilen abgefedert werden, sodass die EBIT-Marge mit


7,3% (-220 BP yoy; MONe: 6,2%) weniger stark zurückging als antizipiert. Im


Vergleich zur Profitabilität in H1 (EBIT-Marge: 8,7%) zeigte sich


nichtsdestotrotz eine spürbare Eintrübung. Allerdings legten die EPS in Q3


überraschend auf 1,59 Euro je Aktie zu (+17,2% yoy), was laut Unternehmen


einem positiven Einmaleffekt im Steuerergebnis geschuldet ist.



Guidance wieder aufgenommen: Mit dem Q3-Bericht veröffentlichte Uzin Utz


erstmals nach der Aussetzung im Frühjahr wieder eine qualitative Guidance.


Für den Gesamtjahresverlauf prognostiziert der Vorstand nun ein weiteres


Umsatzwachstum bei gleichzeitig starken Kostensteigerungen, sodass ein


deutlich geringeres EBIT als im Vorjahr erwartet wird. Wir bleiben trotz


der weitgehend resilienten Entwicklung nach 9M noch vorsichtig gestimmt und


erhöhen unsere operativen Prognosen im Hinblick auf das traditionell


schwächere Q4 nur geringfügig. Abzuwarten bleibt, inwieweit sich die


jüngste Stornierungswelle im Bau bereits in Q4 negativ auswirkt. So waren


hierzulande laut ifo-Institut im Oktober 11,3% der Baufirmen von


Auftragsstornierungen betroffen, im Wohnungsbau waren es sogar 14,5%. Zudem


klagten 30,2% über Lieferengpässe und eine Rekordzahl von 6,6% (Vj.: 0,6%)


der Firmen meldete gar Finanzierungsschwierigkeiten an. Die Voraussetzungen


für die eigene Lieferfähigkeit sehen wir bei Uzin Utz in Anbetracht der


nochmals auf 96,3 Mio. Euro aufgestockten Vorräte (30.06.: 83,2 Mio. Euro)


aber gegeben.



Umwandlung in SE vollzogen, neuer Vorstand an Bord: Im Rahmen einer


außerordentlichen Hauptversammlung am 16. September stimmten die Aktionäre


der Umwandlung in eine Societas Europaea (SE) mit großer Mehrheit zu. Die


neue Rechtsform hat keine Auswirkungen auf die Unternehmensstruktur und ist


mit der Eintragung ins Handelsregister am 15. November wirksam geworden.


Mit Christian Richter hat zum 01. Oktober indes ein neues Vorstandsmitglied


die Arbeit aufgenommen. Herr Richter übernimmt ab Januar 2023 die Ressorts


Finanzen und Controlling, Compliance, Risikomanagement sowie Investor


Relations und tritt damit die Nachfolge von Heinz Leibundgut an, der zum


31. Dezember 2022 in den Ruhestand gehen wird.



Fazit: Uzin Utz konnte unsere niedrigen Erwartungen in Q3 übertreffen. Wir


sehen dies als weiteren Qualitätsnachweis und bestätigen unser Rating sowie


das Kursziel von 68,00 Euro.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/25971.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de


LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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