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Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG

Unternehmen: UniDevice AG

ISIN: DE000A11QLU3

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: KAUFEN

Kursziel: 3,10

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker

Q1 2023 erfolgreich über Vorjahresniveau abgeschlossen: Quartalsumsatz im

Q1 2023 deutlich auf 104,36 Mio.

EUR (Q1-Umsatz 2021: 74,44 Mio. EUR)

gestiegen; Positiver Geschäftsausblick; Kursziel 3,10 EUR bestätigt; Rating

KAUFEN

Am 28.04.2023 hat die UniDevice AG die Zahlen zum Q1 2023 veröffentlicht.

Im Quartalsbericht ist auch erstmals die umfangreiche GuV zum abgelaufenen

Geschäftsjahr 2022 enthalten (Veröffentlichung Geschäftsbericht:

26.05.2023). Erwartungsgemäß hat die UniDevice AG das Geschäftsjahr 2022

mit einem Rekordumsatz in Höhe von 460,52 Mio. EUR (2021: 348,03 Mio. EUR)

abgeschlossen und somit ein Umsatzplus von +32,3% erzielt. Dies entspricht 

den vorläufigen Jahreszahlen, welche am 12.01.2023 veröffentlicht worden

sind. Allerdings weicht das Nachsteuerergebnis von den bisher bekannten

vorläufigen Zahlen ab. Den aktuellen Zahlen aus dem Q1-Bericht zufolge

wurde im Geschäftsjahr 2022 ein Jahresüberschuss in Höhe von 2,90 Mio. EUR

(Vorjahr: 1,72 Mio. EUR) erzielt und damit der Vorjahreswert deutlich

übertroffen. In den vorläufigen Zahlen hatte die UniDevice AG allerdings

über einen Gewinnrekord von mehr als 3,5 Mio. EUR berichtet. 

Bezogen auf die Entwicklung des ersten Quartals 2023 lässt sich festhalten,

dass die Gesellschaft mit einer deutlichen Umsatzsteigerung in Höhe von

40,2 % auf 104,36 Mio. EUR (VJ: 74,44 Mio. EUR) den eingeschlagenen

Wachstumskurs eindrucksvoll fortgesetzt hat. In diesem Zusammenhang ist zu

erwähnen, dass das erste Quartal 2022 noch stark von internationalen

Lieferkettenstörungen beeinträchtigt war, was zu einem deutlichen

Umsatzeinbruch geführt hatte. Mit dem erneuten Übertreffen der Umsatzmarke

von 100 Mio. EUR wurde die Umsatzlücke des vergangenen Geschäftsjahres

geschlossen und gleichzeitig, bezogen auf das erste Quartal, ein neuer

Rekordwert erreicht.

Analog zum Umsatzanstieg verzeichnete die UniDevice AG einen deutlichen

Anstieg des Nachsteuerergebnisses auf 0,37 Mio. EUR (VJ: -0,44 Mio. EUR). Der

Umsatz- und Ergebnisanstieg im Q1 2023 ist im Wesentlichen darauf

zurückzuführen, dass das operative Geschäft nicht mehr von

Lieferkettenstörungen beeinträchtigt war. 

Mit Veröffentlichung der Q1-Zahlen 2023 hat das UniDevice-Management die

Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2023 veröffentlicht. Dabei wird mit

Umsatzerlösen in Höhe von mehr 500 Mio. EUR und einem Gewinn von mehr als 3

Mio. EUR gerechnet. Die Q1-Zahlen 2023 liefern eine gute und aussagekräftige

Grundlage hierfür.

Basierend auf der für uns nachvollziehbaren Unternehmens-Guidance erhöhen

wir unsere Prognosen für das aktuelle Geschäftsjahr 2023 und für die

Folgejahre 2024 und 2025. Für das Geschäftsjahr 2023 erhöhen wir die

Umsatzschätzungen auf 495,00 Mio. EUR (GBC Prognose alt: 475,00 Mio. EUR) und

für das Geschäftsjahr 2024 auf 519,75 Mio. EUR (GBC Prognose alt: 490,00 Mio.

EUR). Zudem beziehen wir erstmalig das Geschäftsjahr 2025, für das wir

Umsatzerlöse in Höhe von 545,74 Mio. EUR erwarten, als letzte Schätzperiode

ein.

Wir passen auch unsere Ergebnisprognosen an die Entwicklung des ersten

Quartals 2023 und der Unternehmens-Guidance an. Für das laufende

Geschäftsjahr 2023 erwarten wir, analog zur Unternehmens-Guidance (Gewinn

> 3,0 Mio. EUR), ein Nachsteuerergebnis in Höhe von 3,29 Mio. EUR

(GBC-Prognose alt: 3,82 Mio. EUR) und für das Geschäftsjahr 2024 in Höhe von

auf 3,68 Mio. EUR (GBC-Prognose alt: 4,25 Mio.EUR). Für 2025 gehen wir von

einem Jahresüberschuss in Höhe von 4,08 Mio. EUR aus. Demnach sind die neuen

Ergebnisschätzungen unterhalb unserer ursprünglichen Erwartungen,

allerdings unterstellen unsere neuen Bottom-Line-Schätzungen weiterhin ein

deutliches Wachstum im Vergleich zu den Vorjahren. Damit gehen wir bei der

Margenerwartung etwas konservativer vor. 

Die zugrundeliegenden Prognoseannahmen basieren auf der Grundlage des

Wegfalls der Lieferkettenstörungen. Zum anderen basieren diese auf der

Annahme einer konstanten Konsumnachfrage nach Wearables und hochpreisigen

Smartphones, die insbesondere im zweiten Halbjahr im Rahmen wichtiger

Sales-Events wie Black-Friday und das wichtige Geschäft rund um die

Weihnachtzeit für wichtige Impulse sorgen sollten.

Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells bestätigen wir das bisherige

Kursziel in Höhe von 3,10 EUR (bisher: 3,10 EUR). Auf der einen Seite hat der

Einbezug der 2025er Schätzungen in die konkrete Schätzperiode, als Basis

für die Stetigkeitsphase des DCF-Bewertungsmodells, einen

kurszielerhöhenden Effekt. Dem steht jedoch eine marktbedingte Anhebung des

risikolosen Zinssatzes auf 2,00% (bisher: 1,50 %) entgegen, wodurch die

Kapitalmarktkosten auf 9,32 % (bisher: 8,87 %) leicht angestiegen sind.

Beide Effekte haben sich weitestgehend ausgeglichen. Angesichts des

aktuellen Aktienkurses in Höhe von 1,44 EUR vergeben wir weiterhin das Rating

KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

http://www.more-ir.de/d/26891.pdf

Kontakt für Rückfragen

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 02.05.2023 (09:08 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 02.05.2023 (10:30 Uhr)

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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