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Fr, 9. Dezember 2022, 14:01 Uhr

Schloss Wachenheim

WKN: 722900 / ISIN: DE0007229007

Original-Research: Schloss Wachenheim AG (von First Berlin Equity Research Gm...


26.09.22 15:56
dpa-AFX

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Original-Research: Schloss Wachenheim AG - von First Berlin Equity Research GmbH



Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Schloss Wachenheim AG



Unternehmen: Schloss Wachenheim AG


ISIN: DE0007229007



Anlass der Studie: Geschäftsbericht 2021/22


Empfehlung: Kaufen


seit: 26.09.2022


Kursziel: EUR22,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monate


Letzte Ratingänderung: 27.02.2020 (vorher: Hinzufügen)


Analyst: Simon Scholes



First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Schloss Wachenheim


AG (ISIN: DE0007229007) veröffentlicht.

Analyst Simon Scholes bestätigt


seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 25,00 auf EUR 22,00.



Zusammenfassung:


Die endgültigen Ergebnisse für 2021/22 entsprachen den vorläufigen Zahlen,


die Schloss Wachenheim (SWA) am 22. August veröffentlicht hatte, lagen aber


über den in unserer letzten Studie vom 17. Mai veröffentlichten Zahlen. Der


Umsatz stieg um 8,3 % auf EUR384,0 Mio. (FBe 22. Mai: EUR372,7 Mio. ; 2020/21:


EUR354,6 Mio.), während das EBIT um 19,5 % auf EUR29,2 Mio. stieg (FBe 22. Mai:


EUR26,0 Mio.; 2020/21: EUR24,4 Mio.). Die Ergebnisse lagen über unseren


Prognosen, da die Performance in allen drei geografischen Segmenten stärker


ausfiel als von uns prognostiziert. Deutschland und Ostmitteleuropa


entwickelten sich im letzten Quartal des Geschäftsjahres (Ende 30. Juni)


besonders stark. Beide Segmente wuchsen im vierten Quartal mit


zweistelligen Prozentraten, nachdem sie im dritten Quartal rückläufig


waren. Der Dividendenvorschlag für 2021/22 in Höhe von EUR0,60 (FBe 22. Mai:


EUR0,50; 2020/21: EUR0,50) wird, sofern er auf der Hauptversammlung am 3.


November angenommen wird, 20% über der Ausschüttung vom Vorjahr liegen. SWA


hat die Preise erhöht, um die gestiegenen Rohstoffkosten im Geschäftsjahr


2021/22 zu decken, und wird dies voraussichtlich im Geschäftsjahr 2022/23


auch tun. Da die Inflation auch die Kaufkraft der Konsumenten schmälert,


rechnet SWA für 2022/23 mit leichten Absatzrückgängen in allen


geografischen Segmenten. Das Management geht davon aus, dass die


Preiserhöhungen zu einem leichten Umsatzwachstum führen werden, rechnet


aber aufgrund der höheren Kosten mit einem Rückgang des EBIT und des


Nettogewinns vor Minderheiten auf EUR25 Mio. bis EUR27 Mio. bzw. EUR18 Mio. bis


EUR20 Mio. Diese Zahlen liegen über unseren früheren Prognosen (EUR24,2 Mio.


bzw. EUR17,3 Mio.), aber wir haben unser Kursziel von EUR25,00 auf EUR22,00


gesenkt, um der Erhöhung unserer WACC-Schätzung Rechnung zu tragen. Wir


haben diesen Wert von 7,9% auf 9,1% angehoben, da sich die Rendite


10-jähriger deutscher Staatsanleihen seit unserer letzten Studie im Mai auf


2,0% verdoppelt hat. Darüber hinaus erwarten wir, dass die


Fremdkapitalkosten der SWA im Jahr 2022/23 steigen werden. Wir gehen jedoch


davon aus, dass die Inflation ab 2023 zurückgehen wird, und raten Anlegern,


SWA-Aktien in Erwartung einer entsprechenden Verbesserung des Konsumklimas


bis zu unserem neuen Kursziel von EUR22,00 zu kaufen.



First Berlin Equity Research has published a research update on Schloss


Wachenheim AG (ISIN: DE0007229007). Analyst Simon Scholes reiterated his


BUY rating and decreased the price target from EUR 25.00 to EUR 22.00.



Abstract:


Final 2021/22 results were in line with the preliminary figures Schloss


Wachenheim (SWA) published on 22 August, but above the numbers published in


our most recent study of 17 May. Sales rose 8.3% to EUR384.0m (FBe May 22:


EUR372.7m; 2020/21: EUR354.6m;) while EBIT jumped 19.5% to EUR29.2m (FBe May 22:


EUR26.0m; 2020/21: EUR24.4m). The results were above our forecast because of


stronger performance in all three geographic segments than we had modelled.


Germany and East Central Europe developed particularly strongly in the


final quarter of the financial year (ends 30 June). Both segments grew at


double digit percentage rates in Q4 after declines in Q3. The dividend


proposal for 2021/22 of EUR0.60 (FBe May 22: EUR0.50; 2020/21: EUR0.50), if


approved at the AGM on 3 November, will be 20% above last year's payout.


SWA raised prices to cover increased raw material costs in 2021/22 and


expect to continue to do so in 2022/23. Given that inflation is also


reducing consumer purchasing power, SWA is guiding towards slight volume


declines in all geographic segments in 2022/23. Management expects the


price rises to result in slight sales growth, but is guiding towards a


decline in EBIT and net profit before minorities to EUR25m-EUR27m and EUR18m-EUR20m


respectively due to higher costs. These numbers are above our previous


forecasts (EUR24.2m and EUR17.3m respectively), but we have reduced our price


target from EUR25.00 to EUR22.00 to reflect an increase in our WACC estimate.


We have raised this figure from 7.9% to 9.1% due to a doubling in the 10


year German government bond yield to 2.0% since our last study in May. In


addition, we expect SWA's cost of debt to increase in 2022/23. However, we


expect inflation to begin declining in 2023 and advise investors to buy SWA


shares up to our new price target of EUR22.00 in anticipation of a


corresponding improvement in consumer sentiment.



Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des


Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/25525.pdf



Kontakt für Rückfragen


First Berlin Equity Research GmbH


Herr Gaurav Tiwari


Tel.: +49 (0)30 809 39 686


web: www.firstberlin.com


E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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