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Sa, 23. Oktober 2021, 10:58 Uhr

Helma Eigenheimbau

WKN: A0EQ57 / ISIN: DE000A0EQ578

Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von Montega AG): Kaufen


15.09.21 11:21
dpa-AFX

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Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu HELMA Eigenheimbau AG



Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG


ISIN: DE000A0EQ578



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 15.09.2021


Kursziel: 83,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Charlotte Meese



HIT-Feedback: Fortsetzung des Wachstums dank ungebrochener Nachfrage und


gesicherter Grundstücke



Jüngst präsentierte sich HELMA auf dem von uns veranstalteten Hamburger


Investorentag einem breiten Publikum aus Small- und MidCap-Investoren.

Wir


haben das positive Feedback der Investorenseite und neue Marktdaten zum


Anlass genommen, die Kernpunkte des Investment Cases aufzuarbeiten, die


u.E. das Upside-Potenzial der Aktie hervorheben.



Als Full-Service-Baudienstleister agiert HELMA in einem intakten


Wachstumsmarkt, dessen Dynamik durch die zunehmende Wohnungsknappheit in


den deutschen Großstädten, einen anhaltenden Suburbanisierungstrend und


historisch günstige Finanzierungsbedingungen definiert ist. Dank einer


starken Marktreputation hat sich das Unternehmen aussichtsreich


positioniert, um in den kommenden Jahren von den Nachfragetrends sowohl im


Eigenheimbereich als auch im Segment der Ferienimmobilien überproportional


zu profitieren. Insbesondere aufgrund der gesicherten Grundstücke (rund


268,5 Mio. Euro per 30.06.) verfügt HELMA über einen Differenzierungsfaktor


gegenüber Wettbewerbern, sodass wir angesichts sukzessiver


Marktanteilsgewinne mit spürbaren Erlöszuwächsen in allen Segmenten rechnen


(Topline-CAGR 2021-2024e: 9,0%).



Auf Basis der bilanzierten Grundstücke avisiert das Management ein


Umsatzpotenzial von knapp 1,8 Mrd. Euro bis 2024, was u.E. angesichts des


Nachfrageüberhangs und des Projektcharakters vergleichsweise visibel


umsetzbar sein sollte. So ist nach einer aktuellen Studie des Portals


ImmoScout24 die Nachfrage nach Einfamilienhäusern in den Ballungsgebieten


der 5 Core-Städte zwischen Februar 2020 und Juni 2021 um +58% angestiegen.


Vor allem in den Regionen Berlin (+80%), Hamburg (+76%) und München (+71%)


ist HELMA u.E. durch den umfangreichen Grundstücksvorrat (rund 62,3% des


Immobilienvermögens) auf den dortigen Nachfrageschub vorbereitet. Daneben


wird das Vorratspotenzial kontinuierlich durch Zukäufe zu vorteilhaften


Konditionen erweitert. Bedingt durch die ebenfalls angezogene Nachfrage


nach Ferienimmobilien verzeichnet HELMA bspw. im Resort Olpenitz ein hohes


Wachstum, was mit steigenden Verkaufspreisen einhergeht.



Darüber hinaus ergibt sich u.E. durch die Hebung stiller Reserven


zusätzliches Ertragspotenzial. Vor dem Hintergrund der seit Jahren


steigenden Grundstückspreise (bundesweit knapp +40% seit 2017 gem.


Destatis), der Wertschaffung mittels baurechtlicher Vorgänge (u.a.


Umwidmung) und des Bilanzierungsansatzes zum Niederstwertprinzip kann HELMA


nämlich bei Grundstücksveräußerungen in der Regel umfassende


Wertsteigerungen realisieren, denen keine direkten Kosten gegenüberstehen.


Daher sollte sich der zunehmende Anteil des margenstärkeren


Bauträgergeschäfts in einer Margenexpansion widerspiegeln und mittelfristig


zu zweistelligen Niveaus führen (EBIT-CAGR 2021-2024e: 13,9%; EBIT-Marge


2024e: 10,1%). Insgesamt dürfte der zuletzt für H1 publizierte


Auftragseingang von 197,2 Mio. Euro (+71% yoy) zusammen mit dem vorhandenen


Umsatzpotenzial aus den Grundstücken so zu einer Fortsetzung der


Erfolgsstory beitragen.



Fazit: Das strukturell intakte Marktumfeld sowie die starke operative


Aufstellung sollten HELMA in den kommenden Jahren Rückenwind für ein


ertragsstarkes Wachstum geben. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung bei


unverändertem Kursziel.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/22908.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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