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Di, 5. Juli 2022, 10:38 Uhr

A.S. Creation Tapeten

WKN: A1TNNN / ISIN: DE000A1TNNN5

Original-Research: A.S Création Tapeten AG (von Montega AG): Kaufen


18.05.22 15:11
dpa-AFX

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Original-Research: A.S Création Tapeten AG - von Montega AG



Einstufung von Montega AG zu A.S Création Tapeten AG



Unternehmen: A.S Création Tapeten AG


ISIN: DE000A1TNNN5



Anlass der Studie: Update


Empfehlung: Kaufen


seit: 18.05.2022


Kursziel: 23,00


Kursziel auf Sicht von: 12 Monate


Letzte Ratingänderung: -


Analyst: Henrik Markmann



Q1-Zahlen deutlich geprägt vom makroökonomischen Umfeld



A.

S. Création hat gestern den Q1-Zwischenbericht veröffentlicht und damit


entsprechend des aktuell unsicheren makroökonomischen Umfelds ein sehr


gemischtes Bild präsentiert.



Umsatz mit 39,7 Mio. Euro nur marginal unter Vorjahr: In Q1/22 gingen die


Erlöse auf Konzernebene um 1,5% yoy leicht auf 39,7 Mio. Euro zurück.


Auffällig dabei ist, dass der Umsatz in den Monaten Januar und Februar mit


+0,9% yoy noch leicht stieg und erst nach Beginn des Ukraine-Kriegs Ende


Februar ein Umsatzrückgang i.H.v. 5,7% yoy zu verzeichnen ist. Auch


regional betrachtet zeigt sich ein sehr gemischtes Bild, da der Umsatz im


Heimatmarkt um 9,8% yoy auf 19,5 Mio. Euro sowie in allen sonstigen Ländern


um 7,8% auf 2,8 Mio. Euro stieg, wohingegen die Erlöse in Europa (inkl. UK)


um 11,0% yoy auf 17,7 Mio. Euro sowie im übrigen Osteuropa um 8,7% yoy auf


4,1 Mio. Euro zurückgingen.



In Deutschland profitierte A.S. Création vor allem von den im Vergleich zum


Vorjahr verbesserten stationären Verkaufsmöglichkeiten. In Europa (inkl.


UK) haben sich nach Unternehmensangaben insbesondere die Regionen


Frankreich, Großbritannien und Polen schwach entwickelt. Der Absatz in den


osteuropäischen Ländern litt deutlich durch den Ukraine-Krieg sowie damit


einhergehend geringeren Tapetenexporten aus Deutschland. Die belarussische


Konzerngesellschaft Profistil war in Q1 jedoch weitestgehend ausgelastet


und erzielt laut Unternehmen Erlöse in etwa auf Vorjahresniveau.



Ergebnis in Q1 spürbar belastet: Auf Ergebnisebene ging das EBIT auf 0,4


Mio. Euro deutlich zurück (Vj.: 4,0 Mio. Euro). Hauptgrund für diese


spürbare Verschlechterung ist die durch starke Preissteigerungen auf den


Beschaffungsmärkten gesunkene Bruttomarge (47,1% vs. 54,5% im Vj.).


Besonders belastet haben in diesem Zusammenhang erdölbasierte Rohstoffe


sowie die Energieträger Strom und Gas. Durch eigene Preiserhöhungen und


Kosteneinsparungen im Personalbereich gelang es A.S. Création zumindest


einen Teil der Belastungen abzufedern (PAUF: -0,6 Mio. Euro auf 9,7 Mio.


Euro). Nach weitestgehend unveränderten Abschreibungen i.H.v. 1,5 Mio. Euro


sowie einem Finanzergebnis auf Vorjahresniveau (-0,1 Mio. Euro) lag das


Nettoergebnis trotz der widrigen Umstände mit 0,1 Mio. Euro noch im


positiven Bereich.



Jahresziele auch nach Q1 nicht konkretisiert: Insgesamt entwickelte sich


die Top- und Bottomline in Q1 unter der ursprünglich Ende 2021


vorgenommenen Planung des Vorstands. Nach wie vor ist die weitere


Entwicklung des Konsumverhaltens, die Auswirkungen durch den Ukraine-Krieg


sowie die Lage auf den Rohstoff- und Energiemärkten schwer abschätzbar,


sodass der Vorstand auch nach Q1 keine Guidance für 2022 veröffentlichte.


Mit Blick auf die gemischte Entwicklung im Jahresauftaktquartal lassen wir


unsere Prognosen unverändert und gehen weiterhin von einem Umsatz- und


Ergebnisrückgang in 2022 aus.



Fazit: A.S. Création befindet sich aktuell in einem schwierigen


Marktumfeld, was auch in den Q1-Zahlen deutlich wird. Die geringe


Visibilität dürfte in den nächsten Quartalen anhalten und das Sentiment der


Aktie bestimmen. Dennoch sind wir überzeugt, dass das Unternehmen schon im


nächsten Jahr auf den Wachstumspfad zurückkehrt, sodass wir unsere


Kaufempfehlung mit unverändertem Kursziel von 23,00 Euro bestätigen.





+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss


bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /


HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++



Über Montega:



Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser


mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum


umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und


wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht


sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und


fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die


Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden


zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und


Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die


Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum


Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der


Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:


http://www.more-ir.de/d/24223.pdf



Kontakt für Rückfragen


Montega AG - Equity Research


Tel.: +49 (0)40 41111 37-80


Web: www.montega.de


E-Mail: research@montega.de


LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag



-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------




Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.


Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung


oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



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