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„Solange die Leitzinsen steigen, werden die Aktienmärkte nicht nachhaltig drehen“


29.09.22 13:53
Stock-World Redaktion

Luxemburg, 29. September 2022 – Die Aussichten für Risikoassets wie Aktien haben sich stark eingetrübt. Zinserhöhungen und Quantitative Tightening belasten die Märkte – und es könnte noch weiter schwierig bleiben. „Historisch wurde noch kein Markttief erreicht, solange die Fed im Zinserhöhungszyklus war“, sagt Carsten Gerlinger, Managing Director und Head of Asset Management bei Moventum AM. „Die besseren Chancen liegen aktuell im nichtzyklischen Konsum und bei Kommunikationswerten.“


Die Bewertung der Aktien ist unter dem Aspekt des konjunkturellen Ausblicks immer noch ambitioniert hoch. „Die US-Unternehmen konnten in den vergangenen Monaten die höheren Kosten an die Kunden weitergeben“, sagt Gerlinger. „Auch die Gewinnmargen sind immer noch überdurchschnittlich hoch und liegen auf dem Niveau der 1960er-Jahre, was zu Rekordgewinnen geführt hat.“ Bei einem zu erwartenden schwächeren Wirtschaftswachstum und hoher Inflation wird sich diese Entwicklung aber nicht fortsetzen, entsprechender Margendruck ist zu erwarten. Vor allem das Growth-Segment bleibt anfällig bei einem möglichen weiteren Renditeanstieg.


Europa ächzt unter der Last der Sanktionen gegen Russland und leidet unter dem Energiepreisanstieg. „Das zusammen mit dem konjunkturellen Ausblick belastet die sehr zyklische Industrie in Europa“, so Gerlinger. „Small Caps leiden dabei überproportional unter der aktuellen Unsicherheit.“ Für Aktien der Eurozone spricht immer noch die günstigere Bewertung. „Relativ gesehen bietet Großbritannien in Europa noch gute Chancen“, sagt Gerlinger. „Aufgrund seiner Indexschwergewichte in Banken, die von steigenden Zinsen profitieren, Healthcare als defensiver Branche und Rohstoffe bietet der Markt bessere Chancen als Euroland.“


Die Emerging Markets sind zwar langfristig sehr aussichtsreich, kurzfristig jedoch mit mehr Unsicherheit behaftet und damit nicht mehr so attraktiv wie zuvor. „In Südamerika bestehen derzeit politische Unsicherheiten vor allem wegen der anstehenden Präsidentschaftswahlen in Brasilien“, so Gerlinger. „Der Kontinent profitiert aber insgesamt vom günstigen Umfeld der Rohstoffe.“


China dagegen befindet sich weiter im Sog von Corona. „Der Immobiliensektor stellt die Hauptassetklasse der Chinesen dar“, sagt Gerlinger. „Was für den Deutschen das Sparbuch war, ist für den Chinesen die Immobilie.“ Es ist zu erwarten, dass die chinesische Zentralbank ihren expansiven Kurs weiterführt, jedoch wird dies nicht reichen, damit sich die chinesische Volkswirtschaft einem stärkeren globalen Konjunkturabschwung oder einer Rezession in den großen westlichen Volkswirtschaften entziehen kann.


In Erwartung einer wohl unausweichlichen Rezession bietet sich eine leicht defensivere Positionierung an. Der bislang untergewichtete nichtzyklische Konsum wird von Untergewichten auf Neutral aufgestockt, Communication Services werden ebenfalls leicht ausgebaut. „Energie und Rohstoffe bauen wir dagegen von Übergewichten auf Neutral ab“, sagt Gerlinger. „Die Preise von Energie und Rohstoffen dürften in einer Rezession fallen.“




Über Moventum:
Moventum Asset Management S.A. (Moventum AM) ist eine hundertprozentige Tochter der Moventum S.C.A. In der Management Company, in der sich seit Jahresbeginn 2019 die Expertise des Asset Managements von Moventum konzentriert, werden die Moventum-eigenen Dachfonds sowie die individuellen Mandate im Rahmen der Vermögensverwaltungsportfolios gemanagt.
Moventum S.C.A. als unabhängiger Financial Service Partner bietet Finanzdienstleistern wie Beratern und Vermögensverwaltern sowie institutionellen Kunden aus aller Welt seit mehr als 20 Jahren eine Heimat. Die digitale Plattform „MoventumOffice“ ermöglicht Zugang zu mehr als 10.000 Fonds, ETFs und weiteren Wertpapieren. Darüber hinaus können Finanzberater hier Depots für ihre Kunden eröffnen, Handelsaufträge platzieren sowie Analyse-, Reporting- und Support-Tools nutzen. Institutionelle Kunden können ihren kompletten Fondshandel mit komplementären Services im Rahmen einer Sammel- oder Einzeldepotführung bei Moventum auslagern. Für Asset-Manager werden weitreichende Fondsservices übernommen: von der Register- und Transferstelle über Fondsbuchhaltung bis zu Unternehmensverwaltung und Domizilierungsservice.



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Der Autor stellt hier lediglich Informationen zur Verfügung, es erfolgt keine Anlageberatung, Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Vermögensanlagen. Anlagegeschäfte beinhalten Risiken, so dass die Konsultierung professioneller Anlagenberater empfohlen wird. Wir möchten in diesem Zusammenhang darauf hinweisen, dass ein Engagement in Aktien (auch Hot Stocks oder Penny Stocks), Zertifikate, Fonds oder Optionsscheine zum Teil mit erheblichen Risiko verbunden. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals kann nicht ausgeschlossen werden.





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