MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer Vereinbarung mit dem Emittenten erstellt. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.

Sehr geehrte Damen und Herren,

die Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General Standard, FQT GY) hat im ersten Halbjahr 2020 das Umsatzniveau nahezu stabil halten können (-0,1%) und bei EBITDA (€ 6 Mio.; H1/19 € 2,4 Mio.), EBIT (€ -1 Mio., H1/19: € -3,9 Mio.) sowie Auftragseingang (+28,8%) deutliche Verbesserungen gezeigt. Der Betrugsskandal um die Commerzialbank Mattersburg belastet das Finanzergebnis dagegen einmalig um rd. € 31 Mio. – unter Berücksichtigung des Steuereffekts wird das Nachsteuerergebnis hierdurch mit rd. € 23,2 Mio. belastet. Frequentis hat ein Anwaltsteam engagiert, um die Interessen des Unternehmens bestmöglich zu wahren. Wir haben in unserer Bewertung (aus Gründen der Vorsicht) keine Erlöse aus möglichen Entschädigungen berücksichtigt. Den Auftragseingang in H2 sehen wir auf dem (absoluten) Niveau von H1 (rd. € 172 Mio.); vor diesem Hintergrund scheint uns, bei einem sehr komfortablen Auftragsbestand (30.6.20: € 445 Mio.), im GJ 2020 ein Umsatzwachstum von rd. 4% auf rd. € 316 Mio. realistisch.

Auf Basis unserer DCF- und Peer Group-Analyse (Basis 2021) ermitteln wir einen Fairen Wert von € 25,00 und stufen die Aktie weiterhin mit „Kaufen“ ein. 

Die vollständige Analyse als pdf-Dokument finden Sie unter dem folgenden Link:

Frequentis AG: BankM Kurzanalyse vom 24. August 2020

BankM Research