Sehr geehrte Damen und Herren,

die vorläufigen 2021er Zahlen der DATRON AG (ISIN DE000A0V9LA7, Open Market, DAR GY) zeigen, dass der (mehrfach) angehobene Ausblick leicht übertroffen wurde. Es wurde ein 29%iges Umsatzwachstum (auf € 54,2 Mio.) erzielt, die Auftragseingänge legten auf € 56,0 Mio. (+32%) zu. Das EBIT erreichte € 5,45 Mio., was einer operativen Marge von 10,1% entspricht. Mit € 0,95 fiel auch das EPS etwas höher aus als von uns erwartet, positiv überrascht die Höhe der Dividendenzahlung, die – vorbehaltlich der HV-Zustimmung – auf € 0,20 pro Aktie ansteigen soll. 2022 wird, so impliziert auch die Book-to-Bill-Ratio (>1) – trotz eines weiter von Unsicherheiten geprägten Makroumfelds (Lieferketten, Pandemie, Geopolitik) – für DATRON erneut ein Wachstumsjahr. Mit einem 2022er EV/Umsatz von 0,64 (Median der Peer Group: 0,72) bleibt die Gesellschaft, die einen höheren Anteil wiederkehrender Umsätze (und damit mehr Stabilität) aufweist als die Peers, ein attraktives Investment.

Die Gleichgewichtung unserer aktualisierten DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert von € 15,91. Unsere Empfehlung lautet weiterhin „Kaufen“.

MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer Vereinbarung mit dem Emittenten erstellt. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.