MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.

Basisstudien-Update Frequentis AG

Sehr geehrte Damen und Herren,

die Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General Standard, FQT GY) hat im ersten Halbjahr 2023 den Umsatz um 11,7% (auf € 186,8 Mio.) ausbauen können. Die H1-EBIT-Marge lag bei -0,2% (H1 22: -0,3%), dies ist den typischen saisonalen Effekten geschuldet – denn der Jahresumsatz wird zu 55-60% im zweiten Halbjahr erwirtschaftet, bei entsprechend guter Marge (da sich die Kostenblöcke im Wesentlichen gleichmäßig verteilen). Auf Jahressicht plant Frequentis daher mit einer EBIT-Marge zwischen 6-8%, was der GuV-Mechanik vergangener Geschäftsjahre folgen würde. Wir sehen Frequentis auf einem guten Weg, die 2023er Ziele zu erreichen, große akquirierte Mehrjahresprojekte und strategische Portfolioerweiterungen durch Zukäufe sichern den mittel- und langfristigen Wachstumspfad. Mit einem PE2023 von 19,8 (Peer Group Median: 22,3) sehen wir die Aktie als eher günstig an.

Unsere DCF-Analyse ergibt einen Wert pro Aktie von € 31,62 und die Peer Group-Betrachtung auf Basis 2023, 2024 und 2025 im Mittel einen Wert pro Aktie von € 35,29. Bei gleicher Gewichtung beider Ansätze liegt der Faire Wert pro Frequentis-Aktie bei € 33,45. Unser Fairer Wert liegt damit 13,8% über dem aktuellen Kurs und führt – gemäß unseres Ratingsystems - zu unserem Anlageurteil „Halten“.

Die vollständige Analyse als pdf-Dokument finden Sie unter dem folgenden Link:

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