EASY SOFTWARE überzeugt bei der Marge
23.05.11 15:55
BankM-Repräsentanz der biw AG
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Daniel Großjohann, Michael Vara und Dragan Lukjanovic, Analysten der BankM-biw AG, stufen die Aktie von EASY SOFTWARE weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Mit der erzielten operativen Marge habe die EASY SOFTWARE AG die Erwartungen der Analysten klar übertroffen, während der berichtete Umsatz (+11,8% gegenüber 2009) punktgenau ihre Schätzungen getroffen habe. Gegenüber dem Vorjahr sei es EASY SOFTWARE gelungen, das EBIT um 146% auf rund EUR 2,53 Mio. zu steigern und erstmals seit 2006 wieder eine EBIT-Marge im zweistelligen Prozentbereich zu erzielen. Die positive, operative Entwicklung habe sich im ersten Quartal fortgesetzt. Ursache hierfür liege u.a. in der bereits 2009 eingeführten intensiveren Betreuung der Partner, die sich weiterhin in zusätzlichen Vertriebserfolgen niederschlagen dürfte.
Erfolgreich am Markt seien vor allem Prozesslösungen gewesen, aber auch die Aktivitäten in den Zukunftsthemen "Cloud Computing/Software as a Service" seien gut angenommen worden. Die Analysten würden daher davon ausgehen, dass EASY SOFTWARE das 2010 erreichte Margenniveau 2011 noch leicht ausbauen könne und hätten ihre Schätzungen dementsprechend angehoben. Mit einem 2011er KGV von 9,3 habe EASY SOFTWARE, als profitabel wachsendes Software unternehmen, deutliches Kurspotenzial.
Der Umsatzeffekt aus der Erstkonsolidierung der otris habe sich 2010 auf EUR 1,8 Mio. belaufen. Das organische Wachstum der EASY SOFTWARE habe somit bei knapp 3% gelegen. Für 2011 würden die Analysten ein leichtes Anziehen des organischen Wachstums (auf ca. 5%) erwarten. Zusammen mit Ganzjahreseffekten der ab Mitte 2010 konsolidierten otris dürfte das 2011er Wachstum bei 10% liegen.
Der Umsatzzuwachs sei in 2010 vor allem aus dem Inland gekommen, wo positive Vertriebseffekte durch die nun intensivere Betreuung der Partner deutlich geworden seien. Während im Inland eine Zunahme auf EUR 19,9 Mio. (+16,4%) zu verzeichnen gewesen sei, sei der im Ausland erzielte Umsatz leicht auf EUR 5,0 Mio. (-3,8%) gesunken. Positiv hervorzuheben sei, dass alle Landes- und Tochtergesellschaften der EASY SOFTWARE das Geschäftsjahr 2010 mit einem positiven Ergebnis über Vorjahresniveau abgeschlossen hätten.
Die Erstkonsolidierung der otris, die weiterhin eine wichtige Rolle in der Produktentwicklung der EASY SOFTWARE einnehme, habe die Kostenstrukturen deutlich optimiert, die Materialkostenquote sei um 5,6%-Punkte auf 14,7% gesunken. Diese Verbesserung sei nachhaltig, zudem werde sich durch die direkte Einbindung die Forschungs- und Entwicklungstätigkeit effizienter gestalten lassen.
Zum 31.03. habe EASY SOFTWARE einen Auftragsbestand von EUR 2,2 Mio. ausgewiesen. Hiervon seien EUR 1,8 Mio. auf Endkundenprojekte des Direktvertriebs zurückzuführen, die in den kommenden Monaten die Auslastung der Consultingabteilung sichern würden. Die verbliebenen EUR 0,4 Mio. würden auf das Partnergeschäft entfallen.
Die Analysten der BankM-biw AG bestätigen ihr "kaufen"-Rating für die EASY SOFTWARE-Aktie. (Analyse vom 23.05.2011) (23.05.2011/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Mit der erzielten operativen Marge habe die EASY SOFTWARE AG die Erwartungen der Analysten klar übertroffen, während der berichtete Umsatz (+11,8% gegenüber 2009) punktgenau ihre Schätzungen getroffen habe. Gegenüber dem Vorjahr sei es EASY SOFTWARE gelungen, das EBIT um 146% auf rund EUR 2,53 Mio. zu steigern und erstmals seit 2006 wieder eine EBIT-Marge im zweistelligen Prozentbereich zu erzielen. Die positive, operative Entwicklung habe sich im ersten Quartal fortgesetzt. Ursache hierfür liege u.a. in der bereits 2009 eingeführten intensiveren Betreuung der Partner, die sich weiterhin in zusätzlichen Vertriebserfolgen niederschlagen dürfte.
Erfolgreich am Markt seien vor allem Prozesslösungen gewesen, aber auch die Aktivitäten in den Zukunftsthemen "Cloud Computing/Software as a Service" seien gut angenommen worden. Die Analysten würden daher davon ausgehen, dass EASY SOFTWARE das 2010 erreichte Margenniveau 2011 noch leicht ausbauen könne und hätten ihre Schätzungen dementsprechend angehoben. Mit einem 2011er KGV von 9,3 habe EASY SOFTWARE, als profitabel wachsendes Software unternehmen, deutliches Kurspotenzial.
Der Umsatzeffekt aus der Erstkonsolidierung der otris habe sich 2010 auf EUR 1,8 Mio. belaufen. Das organische Wachstum der EASY SOFTWARE habe somit bei knapp 3% gelegen. Für 2011 würden die Analysten ein leichtes Anziehen des organischen Wachstums (auf ca. 5%) erwarten. Zusammen mit Ganzjahreseffekten der ab Mitte 2010 konsolidierten otris dürfte das 2011er Wachstum bei 10% liegen.
Die Erstkonsolidierung der otris, die weiterhin eine wichtige Rolle in der Produktentwicklung der EASY SOFTWARE einnehme, habe die Kostenstrukturen deutlich optimiert, die Materialkostenquote sei um 5,6%-Punkte auf 14,7% gesunken. Diese Verbesserung sei nachhaltig, zudem werde sich durch die direkte Einbindung die Forschungs- und Entwicklungstätigkeit effizienter gestalten lassen.
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