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PVA Tepla

WKN: 746100 / ISIN: DE0007461006

DGAP-News: Antwort auf ein Schreiben von Riposte Capital: Erläuterung zur Marktpositionierung und Strategie der PVA TePla AG (deutsch)


17.12.20 18:40
dpa-AFX

Antwort auf ein Schreiben von Riposte Capital: Erläuterung zur Marktpositionierung und Strategie der PVA TePla AG



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DGAP-News: PVA TePla AG / Schlagwort(e): Stellungnahme


Antwort auf ein Schreiben von Riposte Capital: Erläuterung zur


Marktpositionierung und Strategie der PVA TePla AG



17.12.2020 / 18:40


Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.



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Wettenberg, 17. Dezember 2020



Antwort auf ein Schreiben von Riposte Capital: Erläuterung zur


Marktpositionierung und Strategie der PVA TePla AG



Aufsichtsrat und Vorstand der PVA TePla AG erreichte am 14. Dezember 2020


ein Schreiben von Herrn Khaled Beydoun. Herr Beydoun ist Portfolio Manager &


Managing Principal der Riposte Capital, einer Investmentgesellschaft


ansässig in New York, USA - Tochtergesellschaft der Jefferies Financial


Group. Eigenen Angaben zur Folge hält Riposte Capital seit mehreren Jahren


einen Aktienanteil von 3,6% an der PVA TePla AG. In diesem Schreiben werden


Überlegungen zur strategischen Positionierung der PVA TePla-Gruppe


hinsichtlich ihrer Marktkapitalisierung angesprochen. Das Schreiben hat


folgenden Wortlaut:



"Sehr geehrte Mitglieder des Aufsichtsrats und des Vorstands,



wir sind langjährige Aktionäre der PVA TePla AG (die "PVA TePla" bzw. das


"Unternehmen") und halten ein Engagement von rund 3,6 % der im Umlauf


befindlichen Aktien. Mit diesem Schreiben möchten wir unsere Besorgnis


hinsichtlich der niedrigen Bewertung trotz der Bestrebungen des Managements,


den Wert der rentablen Aktiva des Unternehmens am Markt herauszustellen, zum


Ausdruck bringen.


Die PVA TePla hat dank ihrer einzigartigen Fähigkeit zur Herstellung


erstklassiger Systeme für die Produktion von Siliziumkarbid (SiC), dem für


die Leistungsfähigkeit (schnelleres Laden), Reichweite und


Wirtschaftlichkeit von E-Auto-Batterien wichtigsten Bestandteil, bei der


Revolution der Elektrofahrzeuge eine Vorreiterrolle eingenommen. SiC in der


Leistungselektronik verringert die Gesamtgröße der Batterien, was wiederum


mit einem Kaskadeneffekt auf Verkabelung, Wärmemanagement, Kapselung und das


Gesamtgewicht des Fahrzeugs einhergeht. Kurzum: es ist von unschätzbarem


Wert.


Weltweit stellt sich gerade eine SiC-Knappheit ein. Tesla kündigte an, in


eigene Produktionskapazitäten zu investieren, um mit der Nachfrage Schritt


halten zu können, da die Nachfrage von externen Zulieferern nicht mehr


gedeckt wird. Die PVA TePla ist das einzige Unternehmen weltweit, das


Siliziumherstellern mit Maschinen beliefert, mit deren Hilfe Kunden eigene


SiC-Prozesse und -Lösungen entwickeln können. Wenngleich sich in China


Wettbewerber entwickeln, liegt das Land aus technologischer Sicht noch


mindestens zehn Jahre im Rückstand.


SiC hat mittlerweile das traditionelle Silizium in Elektrofahrzeugen


abgelöst. Deshalb können der Vorsprung und die Möglichkeiten, die das


Unternehmen aufgrund seiner Pionierstellung hat, gar nicht genug betont


werden. Allerdings ist deutlich geworden, dass die SiC-Plattform der PVA


TePla und andere Waferhersteller, die von starken weltweiten Megatrends


profitieren (d. h. künstliche Intelligenz, das Internet der Dinge, autonomes


Fahren), von Investoren massiv unterschätzt werden, was den Unternehmenswert


erheblich beeinträchtigt. Dies lässt sich unter anderem auf folgende Gründe


zurückführen:



(1) Das Halbleiter-/Wafergeschäft ist (obwohl es 68 % des Konzernumsatzes


ausmacht) mit stärker industriell und zyklisch geprägten Aktivitäten


vermischt, die an öffentlichen Märkten in der Regel mit niedrigeren


Multiples gehandelt werden.



(2) Das Management muss das Potenzial, das sich durch die Stellung der PVA


TePla im SiC-Bereich ergibt, erst noch ausschöpfen. Der Gesamtzielmarkt für


Elektrofahrzeuge eröffnet eine Marktchance von über 1,2 Milliarden Euro,


wenn man davon ausgeht, dass Elektrofahrzeuge bis 2025 einen Marktanteil von


10 % erreichen. Dies entspricht dem Zehnfachen des aktuellen Umsatzes des


Unternehmens. Wir nehmen jedoch an, dass sich diese Einschätzung als äußerst


konservativ herausstellen könnte, da sich China zum Ziel gesetzt hat, bis


2025 einen Elektroanteil von 20 % aller im Land verkauften Fahrzeuge und bis


2035 einen Anteil von 50 % zu erreichen (ggü. 5 % im Jahr 2020). Dies


entspricht einem Wachstum von 400 % in den kommenden fünf Jahren und einem


Wachstum von 1.000 % in den nächsten 15 Jahren. So ist es nicht


verwunderlich, dass die schiere Größe dieser Marktchance einen intensiven


Wettbewerb am chinesischen Markt der Elektrofahrzeugproduktion zur Folge


hat. Je wettbewerbsintensiver der Markt ist und je schneller sich


Elektrofahrzeuge am Markt etablieren, desto besser wird die Chance für die


PVA TePla, den einzigen Zulieferer von SiC-Produktionssystemen. Wir können


dies gar nicht genug betonen.



(3) Der Buy-Side-Fokus ist zu schwach und die Liquidität der Aktie gering.


Dies führt dazu, dass das Unternehmen als deutsches


Small-Cap-Industrieunternehmen mit zyklischen Herausforderungen und ohne


langfristige Wachstumsoptionalität wahrgenommen wird.



Im aktuellen Kapitalmarktumfeld werden Unternehmen, die diese Art von


Wachstumspotenzial aufweisen, zu deutlich höheren Umsatz-Multiples


gehandelt, verglichen mit dem EV-Umsatz-Verhältnis der PVA TePla von 2,3x1


für 2021. Darüber hinaus ist das SiC-Geschäft der PVA TePla im Gegensatz zu


den meisten Vergleichsunternehmen in der Lieferkette für Elektrofahrzeuge


bereits rentabel, was das Missverhältnis noch extremer und untragbarer


erscheinen lässt.



Auch wenn unsere Gespräche mit dem Senior Management und


Vorstandsmitgliedern darauf schließen lassen, dass das Unternehmen die sich


bietende Chance erkennt, konnte es (trotz des jüngsten Kursgewinns) keinen


angemessenen Aktienkurs erzielen. Die Gesamtaktionärsrendite lag in den


letzten 2,5 Jahren bei -1,7 %. In diesem Zeitraum hat sich die


Elektrofahrzeug-/ESG-Revolution massiv beschleunigt, was die Märkte dazu


bewogen hat, Unternehmen großzügig zu belohnen, die direkt davon


profitieren.


Wir bitten den Vorstand dringend, proaktiver zu handeln und eine umfassende


Strategieüberprüfung aller möglichen Optionen durchzuführen, einschließlich


folgender:



(1) Abspaltung der Division Semiconductor Systems, die eigenständig werden


sollte (mit einer möglichen Börsennotierung in China, dem künftig größten


Markt des Unternehmens). In einem solchen Szenario würden wir empfehlen,


dass der aktuelle CEO Alfred Schopf aufgrund seiner Rolle bei der


Entwicklung des Produkts und des Kontakts mit potenziellen Kunden zum Leiter


dieser Division ernannt wird. Diese Abspaltung ist nach der Ankündigung vom


30. November, dass der größte Kunde des Unternehmens, die Siltronic AG, von


der GlobalWafers Co. übernommen wird, wodurch ein deutlich größerer Kunde


für den Konzern entsteht, umso wichtiger geworden.



(2) Vollständiger Verkaufs des Halbleitergeschäfts an einen globalen Akteur


mit geringeren Kapitalkosten, der die Technologie (in Verbindung mit eigenen


SiC-Lösungen/-Prozessen) auf einer viel größeren Plattform nutzen kann. Es


ist nun klar, dass die Skalierung der vorliegenden Marktchance für die PVA


TePla allein auf erhebliche Beschränkungen trifft.



Die PVA TePla hat einige beneidenswerte Aktiva geschaffen, die nicht nur


über einen großen und unterschätzten Gesamtzielmarkt verfügen, sondern auch


zu den derzeit einzigen profitablen Tätigkeiten in der


Liefer-/Produktionskette für Elektrofahrzeuge zählen. Der Vorstand muss nun


proaktiv und umgehend den unbegründeten Rückgang des Unternehmenswertes


angehen.


Die Zeit steht für niemanden still und die Weiterverfolgung dieser passiven


Laissez-faire-Strategie ist für alle Aktionäre von Nachteil. Mit der


richtigen strategischen Positionierung würden die Aktiva der PVA TePla einen


Marktwert erzielen, der um ein Vielfaches höher ist als die aktuelle


Marktkapitalisierung von rund 360 Millionen Euro.


Wir hoffen, dass der Vorstand im besten Interesse der Anleger handelt und


das Vorhaben einer Abspaltung oder eines Verkaufs des Geschäfts aktiv


verfolgt.



In Erwartung Ihrer Antwort verbleiben wir


mit freundlichen Grüßen


Khaled Beydoun


Portfolio Manager & Managing Principal


Riposte Capital"



Aufsichtsrat und Vorstand bedanken sich bei Herrn Khaled Beydoun, der seit


Jahren zum Aktionärskreis der PVA TePla AG gehört, für den langjährigen,


persönlichen, konstruktiven Dialog mit der Intention, zum Erfolg unseres


Unternehmens beizutragen und nehmen dazu wie folgt Stellung:



Von 2017 bis 2019 ist der Umsatz der PVA TePla-Gruppe von 85 Mio. EUR auf


130 Mio. EUR gewachsen, das operative Ergebnis (EBIT) ist im gleichen


Zeitraum von 3,0 Mio. EUR auf 12,3 Mio. EUR gestiegen. Basierend auf dieser


Entwicklung hat sich der Aktienkurs der Gesellschaft von 2,50 EUR auf rund


17 EUR mehr als versechsfacht.



Auf Basis der führenden Technologien und der mittelfristigen Strategie sehen


Aufsichtsrat und Vorstand ausgesprochen vielversprechende Perspektiven für


die weitere Umsatz-, und Ertragsentwicklung sowie daraus resultierend die


Steigerung des Unternehmenswertes der PVA TePla-Gruppe.



Diese basieren im Wesentlichen auf der Wettbewerbsstärke im Halbleitermarkt


und dem erwarteten Wachstum in den bearbeiteten Marktsegmenten.



- Im Siliziumwafer-Bereich zeichnet sich eine neue Investitionswelle unter


den etablierten Herstellern ab. Zusätzlich treten neue Unternehmen in den


Markt ein, die teilweise mit massiver staatlicher Unterstützung in diese


Technologie investieren. In diesem Wachstumsmarkt ist die PVA TePla seit


mehr als 40 Jahren hervorragend positioniert und hat die Kundenbasis in den


vergangenen drei Jahren massiv erweitert.



- Die Umsätze der Systeme zur Qualitätsinspektion in der Halbleiterindustrie


sind in den vergangenen Jahren durchgängig zweistellig gewachsen. Nahezu das


gesamte Who is Who der weltweit führenden Hersteller aus der


Halbleiterindustrie gehören zum Kundenkreis der PVA TePla-Gruppe. Durch den


vor kurzem vollzogenen Unternehmenskauf in den USA werden zusätzlich weitere


Märkte erschlossen, um diesen Wachstumspfad nachhaltig auszubauen.



- Vakuum- und Hochtemperaturanlagen stellen ebenfalls einen außerordentlich


wichtigen Zugang zum Halbleitermarkt dar, insbesondere bei der Produktion


von reinen und reinsten Hightech Materialien, die ausgesprochen bedeutsam


für die Halbleitertechnologie sind.



- Im sich sukzessive etablierenden Markt der Siliziumkarbidwafer ist die PVA


TePla-Gruppe - wie im Schreiben von Herrn Beydoun völlig richtig ausgeführt


wird - einzigartig im Bereich der Entwicklung und Herstellung von


Kristallzuchtanlagen positioniert. Vor dem Hintergrund der Entwicklung der


Elektromobilität entstehen Märkte mit einem extrem hohen Wachstumspotential


für die Jahre 2021 bis 2030.



Darüber hinaus werden strategische Optionen, wie Kooperationen mit Kunden,


Forschungseinrichtungen und Zulieferern für die weitere erfolgreiche


Entwicklung des Unternehmens im Sinne der Aktionäre fortlaufend geprüft und


weiterentwickelt.



Die aktuelle Aufstellung der PVA TePla-Gruppe erlaubt es flexibel auf sich


ergebende Marktchancen im Bereich der SiC-Technologien zu reagieren und


diese erfolgreich weiter zu entwickeln. Auf dieser Grundlage ergeben sich


mittel- und langfristig attraktive und ausgewogene Perspektiven sowohl im


Hinblick auf die Umsatz- und Ertragsentwicklung als auch auf den


Unternehmenswert.



PVA TePla AG



Alexander von Witzleben


Aufsichtsratsvorsitzender



Alfred Schopf


Vorstandsvorsitzender



Weitere Informationen erhalten Sie bei:



Dr. Gert Fisahn


Investor Relations


Telefon: +49(0)641/68690-400


mailto:gert.fisahn@pvatepla.com




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17.12.2020 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht,


übermittelt durch DGAP - ein Service der EQS Group AG.


Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.



Die DGAP Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten,


Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.


Medienarchiv unter http://www.dgap.de



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Sprache: Deutsch


Unternehmen: PVA TePla AG


Im Westpark 10-12


35435 Wettenberg


Deutschland


Telefon: 0641/686900


Fax: 0641/68690800


E-Mail: info@pvatepla.com


Internet: www.pvatepla.com


ISIN: DE0007461006


WKN: 746100


Börsen: Regulierter Markt in Frankfurt (Prime Standard);


Freiverkehr in Berlin, Düsseldorf, Hamburg, München,


Stuttgart, Tradegate Exchange


EQS News ID: 1156140





Ende der Mitteilung DGAP News-Service


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1156140 17.12.2020



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